[討論][新聞]航運業融資借貸存隱憂

圖﹕海運業持續升溫至歷史高峰，向銀行及投資市場的融資項目多不勝數，若從高峰滑落，將牽連甚廣 在中國和美國兩大經濟體系力量推動下，全球貿易額及海運量進入前所未見的高峰期，令航運業界利潤屢創新高，從多家船公司近日公佈破紀錄中期業績便可見一斑。行業營運持續升溫，要想擴充船隊、增加運力，令船公司與金融機構「互惠互利」的合作機會日增，包括製造及租賃船舶貸款、上市集資及債券融資項目等。然而，業界對行業新一輪市場週期變化預測眾說紛紜，令投資者及銀行界等存在不少隱憂。 船公司活躍投資市場 航運業復甦令金融機構對行業刮目相看，不少銀行為爭取客戶，以突破傳統貸款模式及低息政策吸引船公司。市場興旺雖令運費高企，但同時推高船舶資產價格及其他營運成本，船公司覷準時機，掌握銀行為行業提供的低利率，為未償債項進行再融資，同時以租賃方式購買及訂造更多船舶。與此同時，船公司在投資市場亦漸趨活躍，初次公開發行股權(IPO)及發行債券融資等項目在美國資本市場比比皆是。 去年，希臘油輪公司Top Tankers成扔n陸投資市場，令美國投資者掀起一陣「航運熱」，吸引不少船公司乘勢進行IPO。去年總共有5家船公司完成IPO，集資金額達7億美元，估計今年將有10家船公司預備在美國股票市場上市，集資金額將超過50億美元。有證分析員指，航運業受投資者熱烈追捧不斷推高股價，美國上市船公司合計總市值已由2003年初的40億美元，激增至今年五月的167億美元。行業在美國債券市場亦非常活躍，數家船公司正部署今年內發行債券，嘗試以另一方式在金融市場吸納資本。 高峰下滑投資者卻步 然而，部分業界指行業短期內從頂峰下滑，令銀行界及投資者開始卻步。若運費及船舶資產下跌，銀行界早前「一窩蜂」為船公司提供的低息貸款及船舶租賃、融資項目等頓成「計時炸彈」，逐漸出現拖欠或壞帳情況。目前，部分銀行已一改早前的進取態度，向船公司貸款變得更為謹慎。 同時，投資者經過多月來盲目追捧航運股後，船公司上市熱潮開始冷卻。美國船公司包括Aries、TBS及Eagle等早前上市股價比預期低，Capital Maritime甚至宣佈無限期延遲上市計劃。雖然部分船公司仍堅持在下半年如期進行上市計劃，但市場對行業股票估價明顯受壓，投資者較年前審慎，會認真衡量公司股價才選擇購買。市場對船公司債券亦不感樂觀，甚至認為航運業會像90年代末般大幅滑落，當時大部分債券出現違約情況。 業界人士則普遍認為市場的繁盛景像在未來一年仍可延續。油輪及散貨運費近日出現下跌跡象，但船舶資產價格仍然高企，反映業內人士繼續投資業務，認為跌勢只屬短期現象，對長遠發展仍感樂觀。事實上，航運市場在每年中期皆有短期下跌現象，但會在下半年反彈。從長遠眼光來看，近期排山倒海的造船訂單會在2006和2007年間令造船廠飽和，航運市場真正週期性低潮才會發生。